美国债(zhài)务(wù)为何不断逼近上(shàng)限？

　　要讨(tǎo)论债务上限，我们需要先了解美国政府的债务从何而来，以及(jí)其为何频频(pín)逼近(jìn)上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政(zhèng)府(fǔ)在绝大部分时期都处于(yú)财政赤(chì)字状态，即政府(fǔ)支出(chū)在多数(shù)总统任(rèn)期内都高(gāo)于其财政收入。因此，美国(guó)政府(fǔ)举债成了惯(guàn)例(lì)，而政府(fǔ)债务(wù)规模(mó)也一直随着政府(fǔ)赤字(zì)的规(guī)模(mó)而增长。

　　美国政府债(zhài)务(wù)在近(jìn)年疯狂飙升(shēng)

　　近年来(lái)，美国债务规(guī)模更是大幅增长。这一方面(miàn)是由于新冠疫情(qíng)以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大支(zhī)出压力(lì)，另一方面，还(hái)因为美(měi)国人(rén)口(kǒu)老龄化导致政府医疗支(zhī)出不断(duàn)上(shàng)升，拜登(dēng)政府(fǔ)推出的大规(guī)模基建(jiàn)政策导致财政支出大(dà)增等(děng)。

　　与此同时，美(měi)国政府的税收(shōu)收入并(bìng)没有跟上(shàng)支(zhī)出的步伐，尤其是(shì)在(zài)小(xiǎo)布什政府(fǔ)和特朗普(pǔ)政府批准了(le)减税政策之后，税收压(yā)力更是与日俱(jù)增(zēng)。

　　在(zài)收(shōu)入(rù)和支出此消彼长的双重压(yā)力下，美(měi)国的(de)赤字规模(mó)近年来如(rú)滚雪(xuě)球(qiú)一般扩大(dà)，债务规(guī)模也就因此不断攀升，在(zài)近年(nián)来频(pín)频逼近债务(wù)上限也(yě)就不足为奇了。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务(wù)上限的出现(xiàn)，则最早可以追溯到(dào)上世纪初的第一次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战之(zhī)前，美国并没有明(míng)确的“债务(wù)上限”，那时(shí)候(hòu)只要白宫要(yào)发债(zhài)借钱，美(měi)国(guó)国(guó)会基本照单全(quán)批。

　　但(dàn)在(zài)1917年，由(yóu)于一战使得美国政府开支愈(yù)繁(fán)，债务(wù)规模越来越大，引发(fā)部分美国议员提出的反对（也有(yǒu)一些议员是为(wèi)了(le)反对美国(guó)参战），美国国会(huì)便通过《第(dì)二(èr)自(zì)由债(zhài)券法案》，首次对联邦债务进行(xíng)限额规(guī)定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于(yú)预计美国将加(jiā)入第二次世(shì)界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实(shí)质(zhì)上正(zhèng)式(shì)确立了对美国政(zhèng)府债务总额的(de)限制。随后(hòu)，美国国会又对其进行了修订，以更改上限金额。从此，提高债(zhài)务上限就或(huò)多(duō)或少(shǎo)地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共提高了100多次。尤其是自1960年(nián)以来，美国两党已经提(tí)高了78次债务上限(xiàn)，平均每(měi)9个(gè)月就会提高一(yī)次——其中(zhōng)共和党总(zǒng)统(tǒng)执政期间曾提高(gāo)49次，民主(zhǔ)党(dǎng)总(zǒng)统执政期间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来，美国债务上限(xiàn)的上调幅度进一(yī)步加大，在最(zuì)近几(jǐ)届总统任期(qī)内更(gèng)是如此：在奥巴马任(rèn)期内，美国最新(xīn)债务(wù)上限为18万亿美元（2015年），到(dào)了特(tè)朗普(pǔ)任(rèn)内，这个数(shù)字提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此(cǐ)后在新冠疫(yì)情期间，美国国会暂(zàn)停了债务(wù)上限，以暂时取消美国政府的支(zhī)出限制，这导致美国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近几届政府大幅上调债务上限(xiàn)

　　直到2021年，美国国会最新一(yī)次提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)债(zhài)务上限已(yǐ)经提高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年最初的债务上限115亿美元(yuán)，已(yǐ)经足足增长了超过2700倍。

　　为什么美(měi)国不能(néng)取消债(zhài)务上(shàng)限？

　　本(běn)质上(shàng)来说，“债务上限”是美(měi)国国会为联邦政(zhèng)府设(shè)定的举(jǔ)债的(de)最高(gāo)额度(dù)，一旦触(chù)及这条“红线”，意味着美国(guó)财政部借(jiè)款授权用尽，除非国会调(diào)高债务上限，否(fǒu)则白宫无权(quán)继(jì)续举债。

　　那么，也许有人会(huì)疑惑，美(měi)国政府为什么(me)要(yào)“自我限制”，不能直接(jiē)取消掉债务(wù)上限呢？

　　的确(què)，债务(wù)上(shàng)限会对美(měi)国政府(fǔ)造成限制(zhì)，使其(qí)不能随心所以的举债，但从理论(lùn)上来说(shuō)，这一限制也(yě)同时对其(qí)美(měi)国政府的债务(wù)信用提供(gōng)了(le)保证。

　　这是(shì)因为，美国作为手握美元(yuán)霸权的超级大国，本身并不受(shòu)到(dào)发行美钞的(de)外(wài)在约束。如果美(měi)国(guó)政府开支无度、过度举债(zhài)，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控，那么其债权(quán)信用将受到损害，原有债权(quán)人(rén)权(quán)益(yì)也会遭受稀释。

　　因(yīn)此，只(zhǐ)有通过“债务上限(xiàn)”这(zhè)一内控举措，才能维持美国政府的偿付(fù)信用，保证美元霸权地位。换句话来(lái)说，“债务上(shàng)限”理论上也相当于是美方对债权人的(de)一种信(xìn)用(yòng)宣示。

　　中国(guó)和日本是美国债券的最(zuì)大海(hǎi)外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高(gāo)了？

　　那(nà)么，在(zài)过(guò)去(qù)被频频上(shàng)调的美国债(zhài)务上(shàng)限，为什么在现在会(huì)陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规定，美国政府想(xiǎng)要提高美(měi)国债务(wù)上(shàng)限，往往需要美(měi)国(guó)国会两院的通过(guò)。在(zài)此前(qián)的历史中，提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限在(zài)国会中(zhōng)绝大多数时(shí)候(hòu)类似(shì)于一个“走(zǒu)过场”的周期性任(rèn)务，两党并不(bù)会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美(měi)国党派分歧不断扩大，债务(wù)上(shàng)限问题逐步沦为两(liǎng)党的政治武器，被在野党用作了(le)与执(zhí)政(zhèng)党讨价还价(jià)的砝(fá)码(mǎ)。尤其(qí)是在当下美国两(liǎng)党(dǎng)分别占据两院多数席(xí)位(wèi)的分裂背(bèi)景(jǐng)下，这一斗争就显(xiǎn)得尤为(wèi)激(jī)烈。

　　目前(qián)，美国(guó)民主(zhǔ)党占(zhàn)据参(cān)议院多数，而共和党占据众议院多数。拜(bài)登(dēng)要想提高债务上(shàng)限，就需要和(hé)国会共和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图利用债(zhài)务上(shàng)限的最后(hòu)期限，向拜(bài)登(dēng)总(zǒng)统施压(yā)，要求他先同意削(xuē)减(jiǎn)开支，再谈(tán)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)。而民主党(dǎng)人坚持(chí)不愿(yuàn)让(ràng)步，认为应无条件提高债务上限，这就导致了当(dāng)下的僵局。

　　拜登已经预(yù)定(dìng)于美东时(shí)间周二(èr)（5月16日）再度(dù)与国会领导人会(huì)面(miàn)，讨论提高美国债务(wù)上限的计划。

　　但值得注意的(de)是，如果拜登(dēng)和(hé)国会(huì)领(lǐng)袖们在周二仍无法取(qǔ)得突破性进展，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违约的“X日(rì)”了——因(yīn)为拜(bài)登已(yǐ)经计(jì)划于本(běn)周三前(qián)往日本参(cān)加G7领导人峰会，并将在周末访问巴布亚新(xīn)几内亚(yà)，并(bìng)举行(xíng)美(měi)国-大(dà)洋(yáng)洲国家峰(fēng)会，这意味着接下来留(liú)给拜(bài)登和两党领袖谈判的(de)时间将所剩无几 。

　　2011年的危机将再(zài)次(cì)上(shàng)演

　　事实上，十多年前(qián)，美国也曾上(shàng)演过类似局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类(lèi)似严峻的违约风险：时(shí)任美国(guó)总统奥巴(bā)马和众议(yì)院共和党人在(zài)谈判最后一(yī)刻，才就债务上限达(dá)成协议，勉强避免了一场债(zhài)务违(wéi)约(yuē)灾难。奥(ào)巴马及民主(zhǔ)党(dǎng)在(zài)最后关头妥协，同(tóng)意在十年(nián)内(nèi)削减9000亿美(měi)元的(de)财政支(zhī)出。

　　但在当时，即便没(méi)有真正违约(yuē)而仅仅是逼(bī)近违约，这一(yī)紧(jǐn)张局势也引(yǐn)发了全球资本市(shì)场剧烈波动(dòng)，美(měi)股一度(dù)大跌，并(bìng)直(zhí)接(jiē)导致标准普尔(ěr)首次下调美国(guó)的主权信用评级。这使(shǐ)得美国面临更(gèng)高的借贷成本——美国(guó)第二年的借贷成本上升了(le)13亿美元，并(bìng)在之后数年(nián)继续(xù)上涨，基本(běn)上抵消了当时两党谈(tán)判(pàn)中的一些(xiē)成(chéng)本削减措施。

　　对(duì)一些经济学家来说，上述的市场动荡也(yě)只是短期影响。而更重(zhòng)要的是，从长期来(lái)看，财政支出(chū)削减意味(wèi)着美(měi)国多年的预算(suàn)紧缩(suō)，这可能会产(chǎn)生(shēng)更严重的(de)长(zhǎng)期影响——比(bǐ)如拖累(lèi)美(měi)国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济(jì)学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在(zài)实施(shī)这些削减(jiǎn)措施时，我们仍处于相(xiāng)当(dāng)低迷的(de)经济(jì)中，并且正处(chù)于从(cóng)大衰(shuāi)退中复苏的阶段(duàn)。他们只是(shì)让复苏(sū)持续的时间远远超过了应(yīng)有的时间……在接(jiē)下来的(de)六(liù)七年(nián)里，美国政(zhèng)府没(méi)有提供真正有(yǒu)价值的公共产品和服务，因为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如(rú)今这场(chǎng)债务上限危(wēi)机(jī)，也被许多(duō)人看作(zuò)2011 年债务上限(xiàn)危机(jī)的翻版(bǎn)：美(měi)国国会面临类似的分(fēn)裂(liè)局(jú)面，美(měi)国经济也正处于类似的衰(shuāi)退环(huán)境之(zhī)中。即便美国两党能(néng)够重演(yǎn)2011年(nián)的(de)戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务上限，由此带来的(de)短期市场动荡和长(zhǎng)期(qī)经济损害(hài)，恐怕也将(jiāng)再(zài)次重演。

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