金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)市(shì)场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变(biàn)了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产(chǎn)者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美国4月C三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容PI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结(jié)束到(dào)降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强(qiáng)大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会(huì)走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容退预期将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然(rán)是核心建议。

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