周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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