在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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