其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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