5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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