大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人trong>

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起