昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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