昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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