财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧(j中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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