5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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