近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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