一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，E大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别TF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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