4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēn夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思g)不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎ夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思n)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思