在(zài)华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。