周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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