美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布(bù)的一份评(píng)估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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