尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？trong>此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。