钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着(zhe)钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回复的(de)公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开展送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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