一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xià作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么n)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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