今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务tan1等于多少，tan1等于多少兀(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(tan1等于多少，tan1等于多少兀xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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