大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ong>5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起