分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一条件的(de)，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并(bìng)明(míng)确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的(de)能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托(tuō)管人资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考(kǎo)核机(jī)制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在(zài)背书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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