今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(x乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗iǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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