近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(d广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良e)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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