4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(m俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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