大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日a-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人机试(shì)图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起

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