“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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