大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后(hòu)中国一共有多少万亿钱A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主中国一共有多少万亿钱跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

　　中国一共有多少万亿钱 alt="五一(yī)突(tū)发：普京(jīng)险遭“袭击”！A股(gǔ)开(kāi)盘怎么(me)走(zǒu)？最新解(jiě)读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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