金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端液体卫生巾的弊端七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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