钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山(shān)车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第(dì)一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(yè)务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目(mù)时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项目(mù)合作或(huò)战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的(de)价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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