近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/17/01dd088855d7d3cfbb7ef60c82b0a1c0.png" alt="中国(guó)最大脱口秀公(gōng)司笑果“翻车” 6年8轮融资 估值超40亿(yì) 投(tóu)资人称笑果或(huò)风控不严">

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩(jì)也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何(hé)却(què)逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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