在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到(dào一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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