个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建35c到底有多大，35c是多少投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实35c到底有多大，35c是多少会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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