“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(di勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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