随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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