“原材料(liào)价(jià)格下降”是(shì)道道(dào)全业绩出现(xiàn)大反转的(de)主要原因。

　　三(sān)年(nián)间(jiān)，原料(liào)菜(cài)油价格从8000元/吨一线飙(biāo)涨至14000元(yuán)/吨以上的历史高(gāo)位，这大大抬(tái)升了企业的加工(gōng)成本。然而零售终端的包(bāo)装油价格上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)却不及成本上涨幅度，甚至出现卖得越多、亏(kuī)得越多的(de)情况，这导(dǎo)致油脂加工企业的盈利能力大幅下(xià)降，道道全也不例外(wài)。自2022年下半年以来，道道全(quán)新建产(chǎn)能陆续释放，海外到(dào)港(gǎng)原料陆续增(zēng)长，带动道道全的(de)包装油毛利率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)。

　　道(dào)道全近年来主推旗下茂名工厂(chǎng)建设，并于今年一季度取得阶段性(xìng)成绩。2022年7月(yuè)份(fèn)，道道全(quán)茂名工厂建成投产，此后产能(néng)处于爬坡释放期。今(jīn)年以来，广东大力(lì)发(fā)展(zhǎn)预制菜(cài)产业(yè)，一季度广东地(dì)区餐饮消(xiāo)费回(huí)暖势头良好，为道道全茂(mào)名工厂的投产及产能(néng)释放(fàng)带来正面影响。

　　道道全还表示，今(jīn)年一季度扭(niǔ)亏为盈(yíng)的(de)另(lìng)一主(zhǔ)要原因(yīn)是主(zhǔ)要(yào)原(yuán)料(liào)价格出现下降趋势(shì)，缓解公司的采(cǎi)购及成(chéng)本压力。自(zì)2022年下半年(nián)开始(shǐ)，道(dào)道(dào)全所用(yòng)主要原料的国际交易价格呈现出回落走势，受船期(qī)和现货到厂的时间影响，道道全的(de)主要(yào)原(yuán)料综合采购成(chéng)本随后于2022年年(nián)末回落，2023年一季度则进一步(bù)延续回落趋势，对其一季度实现扭亏为盈有明显(xiǎn)正面贡献。

　　目前，道道全旗下拥有多个品牌，经(jīng)销商(shāng)总数已达1308家，遍(biàn)及华(huá)中、西(xī)南、西北、华(huá)东、华(huá)南等菜油主要消费区域，并在岳阳(yáng)、重(zhòng)庆、绵阳、茂名、靖(jìng)江设立(lì)生产加(jiā)工基地。由于拥有多个品牌及多地工厂，下游(yóu)消费(fèi)复(fù)苏、上游原料看(kàn)跌将成为道(dào)道全今年(nián)业绩修复的两(liǎng)大驱动因子(zi)。对(duì)于今年的业绩，道道全持有谨慎乐观态度，认(rèn中国哪里的莲子最好吃)为业绩修复有一(yī)定(dìng)持续性(xìng)，未来不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。亦有(yǒu)多家券商对道道全今年业绩表达正面预期，并预测其今年全年营业收入将突破(pò)100亿(yì)元。

　　毛利率方面，随着大豆、棕榈油、包材等(děng)大(dà)宗(zōng)原材料价格自2022年下半年(nián)高位回落(luò)，且叠加提价效应逐渐(jiàn)显现，部分公司毛利率迎来较明(míng)显改善。

　　对于行业发展格局与趋势，道道全认为(wèi)，2023年，从目前掌(zhǎng)握(wò)的(de)信息来看，原材料供给预(yù)计(jì)将趋向于宽(kuān)松，但天气(qì)、能源及国际政治经济形(xíng)势等因素(sù)的影响，又给油脂、油料市场带来(lái)不确定性。包装食用植(zhí)物油是(shì)生活必(bì)需消费品，市场空间(jiān)广阔。随着消费者健康意识的提高，对(duì)健康、安全(quán)、营养的食(shí)用油(yóu)需求也将持续增加，未来品牌化、高(gāo)端化(huà)将(jiāng)是行业发展的趋势，品牌差异化现象也将日益(yì)凸显。

　　中信建投油脂分析师石(shí)丽红告诉记者(zhě)，在原料供应端(duān)，大(dà)宗农产品价(jià)格已“退烧(shāo)”，进(jìn)入下行周期，而且我国菜油原料供应出现了(le)从(cóng)未(wèi)有中国哪里的莲子最好吃过的多元及宽(kuān)松局面(miàn)，包(bāo)装油的成本端(duān)压(yā)力缓解趋势明显(xiǎn)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，菜(cài)油的(de)消费需求端则(zé)是喜忧参半。

　　“今年1—2月油脂油料市(shì)场整体运行平(píng)稳，缺(quē)乏(fá)突出矛盾且(qiě)供需端均有(yǒu)不确(què)定性，盘面整体呈现振荡走(zǒu)势。然而(ér)，进入3月(yuè)后市场风(fēng)云突变，硅谷银行倒闭(bì)引发市(shì)场恐慌(huāng)及(jí)连锁反(fǎn)应，为全球金融(róng)市场的(de)稳定性(xìng)带来了(le)挑(tiāo)战，对整个(gè)商品乃至金(jīn)融市(shì)场造成(chéng)了(le)较大冲击。此外，巴西(xī)大豆及(jí)欧洲菜(cài)油供给压力从进口成本(běn)端为(wèi)油脂油料市场形(xíng)成了较大拖(tuō)累。宏(hóng)观与基本面利空出现共(gòng)振，不(bù)论是油(yóu)还是(shì)粕均(jūn)显(xiǎn)著跌破此前振荡区间。虽然市场并不看好油粕走势，但如(rú)此凌厉的跌势仍在节(jié)奏上超(chāo)出了(le)市场(chǎng)预期。”石(shí)丽红说。

　　也有行(xíng)业人士认(rèn)为，今年一(yī)季度(dù)油脂(zhī)的走势(shì)也受到宏观面影(yǐng)响。另外，在大(dà)量乌克兰(lán)及澳(ào)洲廉价菜籽(zǐ)的冲击下，今(jīn)年欧洲(zhōu)菜籽进口(kǒu)同比(bǐ)增加(jiā)200多万吨，原油(yóu)价格不景气带来生柴投(tóu)料需(xū)求减少，这令(lìng)欧(ōu)洲菜油的(de)出口潜(qián)力大大增(zēng)加。此外，继(jì)续(xù)增产的俄罗斯菜油大(dà)部(bù)分(fēn)依赖对中国出口，在加拿大旧作菜(cài)籽采购(gòu)近(jìn)500万吨的背景下(xià)，国(guó)内(nèi)后期面临的(de)菜油供给压力十分明显。

　　但今年以来，行业普遍反映(yìng)，油脂消费(fèi)复(fù)苏不及(jí)预期，包(bāo)装油(yóu)需求乏力，国内(nèi)食用油需求整体增量空间不大。要(yào)想拿(ná)到更多市场份(fèn)额，不(bù)同(tóng)油种之间、大小企业之间的竞(jìng)争十分激烈。

　　“当前需求仍处(chù)于(yú)弱(ruò)势，因提货(huò)较(jiào)好(hǎo)，菜油(yóu)表(biǎo)观库存处于低位，终端库存(cún)处于高位(wèi)。随(suí)供应(yīng)逐步(bù)增加，表观库存或逐步起量(liàng)，二季度菜油价格与相关油脂价差缩小格局背景下，菜油(yóu)需求或起量，但中短(duǎn)期(qī)仍处于(yú)累库(kù)态势。”石丽红说。

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