金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年(nián)一个周期轮(lún)回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合(hé)约正在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货(huò)开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续(xù)下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量(lià女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ng)在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么要(yào)产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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