昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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