4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大(d瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织à)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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