昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suà现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子n)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(p现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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