“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好市场更(gèng)加平衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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