尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在Chat秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗GPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(c秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗hí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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