4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bà女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作n)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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