5月迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连(lián)续(xù)20日(rì)保持在1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对于人工智能、消费、新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)看(kàn)法(fǎ)分(fēn)歧(qí)较大，截(jié)至5月4日，已(yǐ)有多家(jiā)券商发(fā)布了(le)5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股，从(cóng)行业来(lái)看，机械(xiè)设备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的(de)板块，占(zhàn)比接近1成(chéng)，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人(rén)工智能(néng)/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月(yuè)份行情走势相互印(yìn)证，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料(liào)、商贸(mào)零售的(de)关注度也小(xiǎo)幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤(kǎo)和五一(yī)旅(lǚ)游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中(zhōng)，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及(jí)以上的机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各(gè)项成(chéng)绩均不如近(jìn)几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极(jí)端行情的(de)演(yǎn)绎体(tǐ)现在热(rè)门金(jīn)股上则(zé)表现(xiàn)为“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构(gòu)的(de)金股中仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

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　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么(me)走(zǒu)？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各(gè)大(dà)券商对五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家观(guān)点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘的看法比(bǐ)较保守，建议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药(yào)、军工(gōng)，对地(dì)产股(gǔ)的走势机构有(yǒu)分歧，区(qū)域规(guī)划、券商(shāng)、沪(hù)港通、个股期权则因有(yǒu)事(shì)件驱动(dòng)所以有短期的机会(huì)。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美(měi)国股票投(tóu)资的(de)一个(gè)习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)的相(xiāng)对弱势。这有悖(bèi)于现(xiàn)代投资(zī)理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也(yě)发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全A指数(shù)在5月出(chū)现上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的(de)市场(chǎng)表现，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济(jì)的微刺激(包括重大项目的陆续推出和开工(gōng))不(bù)会(huì)停止(zhǐ);同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格风险的容忍(rěn)度(dù)正(zhèng)在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀继续(xù)低位徘(pái)徊的经(jīng)济(jì)周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有(yǒu)底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市(shì)场依(yī)然维持震荡格(gé)局，长(zhǎng)期看(kàn)二级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会(huì)，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国(guó)企改革红利释(shì)放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的(de)背景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济(jì)收缩压力，增资(zī)本(běn)会带(dài)来股票供给(gěi)压力，市(shì)场尚(shàng)未走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂(zàn)时有(yǒu)所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回(huí)落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改(gǎi)善(shàn);风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加(jiā)股票供(gōng)给担(dān)忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘(pán)股如医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白(bái)马等业绩增长确定性(xìng)高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一些(xiē)积极(jí)因素(sù)正(zhèng)出现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维(wéi)仍在(zài)，悲(bēi)观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分龙(lóng)头成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来看，短期打破概率(lǜ)偏低(dī)，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出(chū)现，建(jiàn)议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继续;其次(cì)，前期小批多次的(de)微刺激下，市场对(duì)短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效(xiào)果难以对冲(chōng)来自房(fáng)地产等(děng)领域带来的经济下行(xíng)动(dòng)能，基本面预期很(hěn)有可(kě)能下修;再次(cì)，改革和结(jié)构调(diào)整依然是政策主要(yào)目标，政(zhèng)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效府(fǔ)不托底(dǐ)，政(zhèng)策(cè)不全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍(réng)将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格局。

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