近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究蒙古女人为什么不能碰员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ蒙古女人为什么不能碰)产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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