昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(ch法西斯国家有哪几个éng)度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú法西斯国家有哪几个)北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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