编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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