“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fē其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音n)点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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