衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹(dàn)

　　4月27日(rì)周四，美(měi)国商务部经济(jì)分析局公布数据显示，美国一季度(dù)实际GDP年化季环(huán)比初值为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅(fú)放缓，为连续(xù)两(liǎng)个(gè)季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提的(de)是，疫情爆发之(zhī)前的(de)10年里，美(měi)国每年(nián)的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增(zēng)长的项目主(zhǔ)要有消(xiāo)费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非(fēi)住(zhù)宅固定投资，拖累项主要包括进口、私人库(kù)存投资和住宅(zhái)固定投(tóu)资。经济分(fēn)析局表示，一季(jì)度(dù)GDP增速(sù)较去年第四季度(dù)放缓的主要原因是私人库存(cún)投资回落(luò)以(yǐ)及非住(zhù)宅固定投资放缓。

　　具体来(lái)看(kàn)，美国经济最(zuì)大的组成部分——占据GDP约68％的个人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)环比(bǐ)增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上看(kàn)，个人消费支(zhī)出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有(yǒu)所放缓，但(dàn)为连续第四个季度拖累GDP，另外(wài)，住(zhù)宅投资连续(xù)第八个季度拖(tuō)累GDP增(zēng)长，但程(chéng)度较小。最大的拖累项是私人库存(cún)的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的(de)最(zuì)大纪录。

　　一季度(dù)，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升(shēng)温。美联储高度关(guān)注的通胀指标——美国(guó)个人消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出（PCE）物价指数，一季度年化季环(huán)比初为3.7％，虽然略(lüè)低于(yú)预期(qī)4.3％，但高(gāo)于(yú)前值的1％。

　　剔(tī)除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上升(shēng)4.9％，高(gāo)于前值4.4％和(hé)预期(qī)4.7％。值得一(yī)提的是，这(zhè)是核(hé)心PCE连续第五(wǔ)次“击败(bài)”市场预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘美国船(chuán)只(zhǐ)”

　　当(dāng)地时间4月(yuè)27日(rì)，伊朗军队发(fā)表声(shēng)明(míng)称，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一艘不明(míng)船只(zhǐ)与一艘伊(yī)朗船只(zhǐ)在印(yìn)度(dù)洋(yáng)北部发生事故(gù)，导(dǎo)致伊朗船(chuán)只上的2人死亡，数人受伤，不明船(chuán)只的行为违反了国际法。在伊(yī)朗船只向(xiàng)海上监视和救(jiù)援中心发送请求(qiú)后，伊朗(lǎng)海军立即开始拦截并(bìng)识别该未知船(chuán)只(zhǐ)。在伊(yī)朗海军驱(qū)逐舰的拦截(jié)行动(dòng)中，不明船只的自动全球(qiú)定(dìng)位发送系统被关(guān)闭并频(pín)繁改变航(háng)线。在伊朗司(sī)法当局的许可下，海军出(chū)动(dòng)直(zhí)升机(jī)扣(kòu)押了该船只，并(bìng)将其运至伊朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于(yú)美国，挂着马绍尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据(jù)法新社(shè)消(xiāo)息称，美国海军表示，伊朗伊(yī)斯兰革(gé)命(mìng)卫队(duì)海军(jūn)27日在阿曼(màn)湾扣押(yā)了一艘油轮，美方要求立即(jí)释(shì)放这艘油(yóu)轮。报道称，美(měi)国海军驻(zhù)巴林的第(dì)五舰队在(zài)一份声(shēng)明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队海军扣(kòu)押。

　　鲍威尔(ěr)受骗！俄媒曝(pù)光(guāng)与(yǔ)冒牌乌克兰(lán)总(zǒng)统“友好”通(tōng)话，美联储回应未泄密(mì)

　　俄(é)罗斯(sī)媒体曝光(guāng)的视(shì)频显示，美联储主席鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗(luó)斯国家电视台新近发布的视(shì)频显示，鲍(bào)威尔(ěr)与两(liǎng)名冒(mào)充乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)的俄罗斯人通了电话。鲍威尔(ěr)误(wù)认为对(duì)方(fāng)是泽连斯基，回答了从通胀前景到(dào)俄(é)罗斯央(yāng)行等主题的一系列问题。

　　美联储的(de)一(yī)名发言(yán)人美东时(shí)间4月27日周四确(què)认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今年(nián)1月，否认存(cún)在泄(xiè)密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加了一次谈话，对方谎报自(zì)己(jǐ)是乌克兰总(zǒng)统。这是一次友(yǒu)好的谈话(huà)，是我们在这个充(chōng)满挑战(zhàn)的时刻支持乌(wū)克(kè)兰人(rén)民的背景下进行。没有(yǒu)谈到敏感和机密的信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光(guāng)的视频似乎(hū)经过编辑(jí)，无法确(què)认准确性。上述发言人还说(shuō)，通(tōng)话事件已报(bào)交有关执法(fǎ)部门，出(chū)于对他们工作的(de)尊重，美(měi)联(lián)储(chǔ)不会(huì)进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八稳、无伤大雅(yǎ)，但事实就是，骗子能通过恶(è)作剧的(de)电话接触到(dào)鲍(bào)威尔(ěr)，这(zhè)种事实(shí)可能会导致美联(lián)储(chǔ)的安全性遭到(dào)质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担忧主要是(shì)基于美联储作(zuò)为主要央行(xíng)的(de)影(yǐng)响力。

　　有媒(méi)体指出，鲍威尔(ěr)等央行高官(guān)的(de)言论通常受(shòu)到投(tóu)资者和(hé)商界人士的密切关注，有时会(huì)引发股市波动。而且，美联储官(guān)员同(tóng)他人的私(sī)下会(huì)面时常引发争议(yì)，因为外界认为(wèi)，联储官员的(de)言论可能让在场的人掌握先机。

　　外界(jiè)注意到，这次(cì)让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出，两人(rén)这些(xiē)年不(bù)止(zhǐ)一次(cì)成(chéng)功骗(piàn)取国外政客和他们通话，而且通常将将通话视频公之(zhī)于众，就是为了(le)恶搞西方国家(jiā)的决(jué)策(cè)者。

　　据两人(rén)公(gōng)布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌(wū)克兰前总(zǒng)统波罗申科和德国前总理默克(kè)尔(ěr)通话(huà)，默克尔当时觉得可疑，但没有在对话(huà)中(zhōng)直接问他们是不(bù)是(shì)冒牌(pái)货。今年早些(xiē)时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行长拉加(jiā)德(dé)通(tōng)话。

　　原油基本(běn)面(miàn)未变 关注宏观层面不确(què)定性(xìng)

　　近日来，在宏观风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)下，国内外(wài)油(yóu)价出现(xiàn)大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价出现大跌，基(jī)本跌(diē)回OPEC减(jiǎn)产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原(yuán)油主(zhǔ)力合约大(dà)跌5.26％，截(jié)至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小(xiǎo)幅(fú)上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨(zhǎng)幅均不到(dào)1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师(shī)杜冰沁在接受期货日报记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时表示，昨天白天，内盘SC原油(yóu)基本(běn)跟随昨晚(wǎn)外盘(pán)出现大幅(fú)下挫(cuò)，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超(chāo)跌后的情绪(xù)修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘(pán)，海通期货能(néng)源化工研(yán)究(jiū)中心负(fù)责(zé)人(rén)杨安表示(shì)，一方面是由于近(jìn)期油轮运费回落，运(yùn)输成本下降，让内外盘价差有所走弱。另一方面是当前国(guó)内即将(jiāng)迎来(lái)五(wǔ)一(yī)假期，而目前国际市场(chǎng)宏(hóng)观风险具(jù)有很大(dà)不(bù)确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避(bì)险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，国内投资者担(dān)忧(yōu)情绪更(gèng)为明(míng)显，也使得内盘原油(yóu)跌幅超过外(wài)盘。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记(jì)者，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机风波再起，叠加美国债务压(yā)力及经济衰退风险可能(néng)削弱欧美能(néng)源(yuán)需求，风险资产(chǎn)面临较大压力(lì)，从而(ér)推(tuī)动本周(zhōu)油(yóu)价(jià)油(yóu)价(jià)下(xià)跌。而原(yuán)油作为(wèi)金融属性最强的(de)大宗商品(pǐn)，在此(cǐ)前3月(yuè)份就曾因银(yín)行业危机(jī)出现暴跌，此次美国银(yín)行业风险再次(cì)升温继续(xù)引发市(shì)场恐(kǒng)慌，原油的(de)下跌带有(yǒu)明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能源化工分(fēn)析师杜(dù)冰沁也表示(shì)，近日宏(hóng)观情绪导(dǎo)致油价再度承(chéng)压。随着美(měi)联储加息会议的临(lín)近，美国第一共(gòng)和银行的财报和股价(jià)表现或(huò)显示银(yín)行业危机仍未结(jié)束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因费(fèi)者(zhě)信心(xīn)本(běn)月(yuè)降至(zhì)去年7月以来的最低水(shuǐ)平，市(shì)场对于美联储(chǔ)加息和海(hǎi)外经济衰退的担忧持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市，近(jìn)期主导原(yuán)油市场走势的宏观(guān)风险何时(shí)会消散(sàn)？在杨安看来，目前来看，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)风险(xiǎn)在未来一段时间内(nèi)仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储议息会议将(jiāng)再迎来加息窗(chuāng)口，对(duì)此投资(zī)者也高度关注(zhù)美联储(chǔ)利率政(zhèng)策的变(biàn)化(huà)，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)成为影响整个金融市场的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，这(zhè)是投(tóu)资(zī)者需(xū)要注意的风险所在。

　　“进入5月(yuè)，美联储即(jí)将公布加息(xī)决(jué)议(yì)，市(shì)场对(duì)美联储(chǔ)加息(xī)25个(gè)BP的概率预测在80％以上，并且由于近期(qī)美联储官(guān)员表态偏(piān)鹰，对于(yú)后续何时(shí)停止加(jiā)息仍有分歧(qí)。欧洲(zhōu)央(yāng)行将于5月(yuè)4日举行货币(bì)政策会议，基(jī)于当前欧元(yuán)区(qū)的高通胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和英(yīng)国央行也将维持加息政策(cè)，因此市场对(duì)于海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退带来需求下行(xíng)的担忧(yōu)加剧(jù)。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　不过，从(cóng)当前来看原油市场基本面(miàn)表现(xiàn)尚(shàng)可，整(zhěng)体(tǐ)供需(xū)局势并未大幅(fú)恶化。杜(dù)冰沁分析认为，即将到来的(de)五一长假和(hé)美(měi)国(guó)夏季(jì)出行(xíng)旺季(jì)预计对于需求会有(yǒu)一定支撑，预(yù)计近(jìn)期国际油价仍将面临宏观情(qíng)绪和基(jī)本(běn)面的博弈。

　　申万期货能(néng)化分析师董超也表示，后市(shì)原油供需逻辑(jí)不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是(shì)亚洲地区(qū)的(de)油价带来极大(dà)影(yǐng)响；此外(wài)美国原油(yóu)活跃(yuè)钻(zuān)井平台已(yǐ)经连(lián)续半年维持(chí)低位，1230万(wàn)桶/日的(de)产量将越来(lái)越难以持续，后(hòu)续的(de)减产将很快到来；此外在5月(yuè)美联(lián)储加息后，宏观面的悲(bēi)观(guān)情绪或将逐步消退，后期原油市场将转入对供应面(miàn)的减产逻(luó)辑中。

　　“我们认为，5月份油价上(shàng)下区(qū)间将更为模糊，在美国储备政(zhèng)策难以改(gǎi)动的(de)情况下，底部支撑力(lì)度变弱(ruò)。但从供求(qiú)关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美(měi)国产(chǎn)量(liàng)的下(xià)滑将有(yǒu)助于油价的(de)稳定(dìng)。”董超(chāo)表示，预计5月油价(jià)整体即(jí)将维持区间振荡，振荡幅度(dù)预计将更宽，受宏观(guān)及基本面风险波动的影响也(yě)会更大。

　　在杨(yáng)安(ān)看来(lái)，周三(sān)公布的EIA报告显(xiǎn)示原油超(chāo)预期降库，且美国(guó)汽油需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预(yù)期管理下，预计今年(nián)年内剩(shèng)余时(shí)段供应紧张将是原(yuán)油市(shì)场主基调，当然全球经济面临衰退风险及欧美(měi)市场(chǎng)需求疲弱也会在(zài)一定程度(dù)上抵(dǐ)消供应(yīng)紧(jǐn)张给市场带来的担(dān)忧(yōu)。总(zǒng)体来看，当前油价处在宏观利(lì)空与供(gōng)应(yīng)紧张局(jú)面形成对峙的(de)复杂(zá)局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情(qíng)绪(xù)主导(dǎo)油价回落，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看油价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高硫(liú)燃料(liào)油供需偏(piān)紧

　　昨日(rì)，因原油大(dà)幅下挫，成本下(xià)降(jiàng)导致相关性较强的高硫燃料(liào)油、低硫燃料油、沥青等品种也出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。截至(zhì)昨天下(xià)午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油(yóu)和沥青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低硫燃(rán)料油的下挫主要还是受到油(yóu)价影(yǐng)响，自身(shēn)基本面(miàn)表(biǎo)现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧(jǐn)，低硫(liú)燃料油供需相(xiāng)对偏弱。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，高硫(liú)燃料油市场整(zhěng)体供(gōng)应持续偏紧。供给(gěi)端方(fāng)面，随着发(fā)电旺季的临近，本(běn)月从中东(dōng)进口到新加(jiā)坡的(de)高硫燃料油降(jiàng)至历(lì)史低(dī)点，环比(bǐ)下降(jiàng)三分之二，但同时本月俄罗斯高硫(liú)燃料油流入量有(yǒu)所上升，抵消了一部分中东出口(kǒu)的下(xià)滑；需求端方面，中(zhōng)东南亚(yà)公用(yòng)事业发电(diàn)需求的增长以及稳定的船燃(rán)加注活动(dòng)都(dōu)将对亚(yà)洲高硫燃料(liào)油市场(chǎng)形(xíng)成良好的(de)支撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰沁表示(shì)，此前科(kē)威特炼厂计划外检修导致(zhì)部(bù)分船货(huò)延期，目前(qián)5月的装船已经(jīng)延迟至6月(yuè)，虽然(rán)检(jiǎn)修的装置(zhì)正在逐渐(jiàn)重启，但由(yóu)于开斋(zhāi)节(jié)整体进(jìn)程较(jiào)慢，预(yù)计原定本月底恢复(fù)的(de)时间会有所推后，对(duì)于(yú)亚洲(zhōu)低硫燃(rán)料油市(shì)场(chǎng)供应(yīng)的(de)收紧也将延长，但(dàn)同时(shí)低硫(liú)需(xū)求端表现也较为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，高、低燃料油在基本面的支撑下，预(yù)计后(hòu)市走势或较原油(yóu)更为(wèi)抗跌(diē)，如若(ruò)原油企(qǐ)稳反弹，燃料油整体回(huí)升(shēng)空间(jiān)或(huò)更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨(yáng)安表示(shì)，短期(qī)内原油系品种(zhǒng)波动(dòng)将主(zhǔ)要受(shòu)到原(yuán)油价格的影响，不过基(jī)本面差异(yì)还是会让各品种表现有强(qiáng)弱之(zhī)分，具(jù)体(tǐ)来(lái)看，需求即将(jiāng)迎来旺季的(de)高硫燃料(liào)油整体表现将强于(yú)低(dī)硫燃料油。

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